Hollywood’da 2025 yılına damga vuran satın alma yarışında kritik bir aşamaya gelindi. Warner Bros. Discovery’nin (WBD), Paramount Skydance tarafından sunulan 108,4 milyar dolarlık dev teklifi reddetmeye hazırlandığı kulislerde güçlü şekilde konuşuluyor. Şirket yönetimi, yüksek risk ve finansman belirsizlikleri nedeniyle bu teklife mesafeli dururken, Netflix ile varılan anlaşmayı ise daha güvenli ve stratejik bir yol olarak öne çıkarıyor. Medya sektöründe dengeleri kökten değiştirebilecek bu süreç, hem yatırımcıların hem de sektörün yakından takip ettiği bir mücadeleye dönüşmüş durumda.
Warner Bros. Discovery’de Satış Süreci Neden Hızlandı
Warner Bros. Discovery’nin satış süreci, şirketin taşıdığı yüksek borç yükü ve medya sektöründeki hızlı dönüşüm nedeniyle 2025 yaz aylarında ivme kazandı. Dijital yayın platformlarının yükselişi, geleneksel kablo kanallarının gelir kaybı ve reklam pazarındaki daralma, şirket yönetimini stratejik alternatifleri değerlendirmeye itti. Haziran ayında kablo kanallarının ayrı bir yapıya dönüştürülmesi planı kamuoyuna duyurulurken, ekim ayına gelindiğinde WBD’ye birden fazla satın alma teklifi ulaştı. Yönetim kurulu bu süreçte, hissedar değerini koruyacak ve uzun vadeli sürdürülebilirliği sağlayacak seçenekleri masaya yatırdı.
Netflix Anlaşmasıyla Gelen Yeni Yol Haritası
5 Aralık’ta duyurulan Netflix anlaşması, Warner Bros. Discovery’nin geleceği açısından önemli bir dönüm noktası olarak değerlendiriliyor. Bu anlaşmaya göre Netflix, Warner Bros. stüdyolarını, HBO markasını ve Harry Potter ile DC Comics gibi ikonik içeriklerin yer aldığı geniş arşivi bünyesine katacak. Toplamda 82,7 milyar dolarlık kurumsal değere sahip olan bu yapı, 72 milyar dolarlık özsermaye değerlemesiyle daha kontrollü bir satın alma modeli sunuyor. Anlaşma kapsamında sinema filmlerinin salon gösterimlerinin devam edecek olması da sektör açısından önemli bir güvence olarak öne çıkıyor. CNN ve TNT gibi kablo kanalları ise 2026 yılında Discovery Global adıyla bağımsız bir şirket olarak ayrılacak.
Paramount Skydance’in Agresif Teklifi ve Tepkiler
Netflix anlaşmasının açıklanmasından yalnızca üç gün sonra Paramount Skydance cephesinden gelen hamle, süreci daha da karmaşık hale getirdi. David Ellison liderliğindeki Paramount Skydance, doğrudan hissedarlara seslenerek tüm şirketi kapsayan düşmanca bir satın alma teklifi sundu. Hisse başına 30 dolar nakit öngören bu teklifin toplam büyüklüğü 108,4 milyar dolar olarak açıklandı. Şirket, bu teklifin daha yüksek değer sunduğunu ve düzenleyici onay sürecinin daha kolay olacağını savundu. Ancak finansmanın büyük ölçüde Ellison ailesi ve RedBird Capital’e dayanması, borç yükünün artacağı yönündeki endişeleri beraberinde getirdi. Ayrıca Jared Kushner’ın finansman desteğini çekmesi, teklifin gücünü zayıflatan önemli bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Yönetim Kurulunun Tercihi Neden Netflix’ten Yana
Warner Bros. Discovery yönetim kurulunun Paramount teklifine mesafeli durmasının arkasında birden fazla neden bulunuyor. Öncelikle, Paramount Skydance’in sunduğu tamamen nakit teklifin finansman yapısı riskli görülüyor. Yüksek borçlanma ihtimali ve belirsiz sermaye kaynakları, uzun vadede şirketin istikrarını tehdit edebilecek unsurlar arasında sayılıyor. Buna karşılık Netflix anlaşması, yalnızca en değerli varlıklara odaklanan daha sade ve düşük riskli bir yapı sunuyor. Yönetim kurulunun, hissedarlara Netflix anlaşmasını savunarak Paramount teklifini reddetmelerini tavsiye etmeye hazırlandığı belirtiliyor.
Netflix İçin Tarihi Bir Dönüşüm Hamlesi
Netflix açısından bu anlaşma, yıllardır sürdürdüğü organik büyüme stratejisinden önemli bir sapma anlamına geliyor. Yayın devi, bu adımla geleneksel Hollywood stüdyo sistemine güçlü bir giriş yapmış oluyor. Netflix eş CEO’ları Ted Sarandos ve Greg Peters, birleşmenin abone sayısını artıracağını ve yılda 2 ila 3 milyar dolar arasında maliyet tasarrufu sağlayacağını ifade ediyor. Ayrıca sinema salonu gösterimlerinin korunacağı yönündeki taahhüt, sektörde oluşabilecek tepkileri azaltmayı hedefliyor.
Geçmişten Gelen Birleşme Tartışmaları Yeniden Gündemde
Warner Bros. Discovery ile Paramount arasında birleşme ihtimali ilk kez gündeme gelmiyor. 2023 yılında da, borçları gelirlerini aşan ve toplam değeri yaklaşık 38 milyar doları bulan bu iki dev medya şirketinin, Netflix ve Disney+ gibi rakiplerle mücadele edebilmek için birleşme görüşmeleri yaptığı iddia edilmişti. O dönemde sonuçsuz kalan bu temaslar, bugün çok daha büyük rakamlar ve daha karmaşık koşullar altında yeniden tartışılıyor.
Hollywood’daki bu dev satın alma mücadelesi, yalnızca iki şirketin değil, tüm medya sektörünün geleceğini şekillendirebilecek nitelikte görülüyor. Warner Bros. Discovery’nin alacağı karar, yayın platformlarının birleşme trendini hızlandırabileceği gibi düzenleyici kurumların yaklaşımını da doğrudan etkileyecek bir örnek olarak kayda geçmeye aday.
